Первый квартал 2025 года дал интересную картину: 4 227 крупных и средних предприятий Казахстана заработали 22,5 трлн тенге. Однако почти 1,2 трлн тенге — это вклад всего 26 национальных компаний. Получается, что одна нацкомпания зарабатывает в среднем в 9 раз больше, чем обычное крупное или среднее предприятие. Впечатляет? Безусловно. Но вот вопрос: как они это делают?
Топ‑5 отраслей, формирующих более 80 % доходов:
-
Горнодобывающая промышленность — 5,5 трлн тенге (24,7 %)
-
Оптовая и розничная торговля — 5,4 трлн тенге (24,0 %)
-
Обрабатывающая промышленность — 4,7 трлн тенге (20,8 %)
-
Транспорт — 2,5 трлн тенге (11,3 %)
-
Строительство — 0,9 трлн тенге (4,0 %)
Сельское хозяйство и финансы зарабатывают по 1 % от общих доходов. Но доход — не всегда показатель эффективности. Куда важнее — рентабельность.
Средняя рентабельность по стране — 18,3 %. Но есть отрасли, которые ее многократно превышают:
-
Финансовая деятельность — 51 %
-
Операции с недвижимостью — 44,3 %
-
Связь и IT — 33,9 %
-
Транспорт — 23,1 %
-
Горнодобыча — 23,0 %
Аутсайдеры — это сельское хозяйство (14,8 %), обрабатывающая промышленность (11,5 %) и строительство (9,8 %).
Три региона — Алматы (5,5 трлн), Астана (4,0 трлн) и Атырау (3,6 трлн) — дают почти 60 % всех доходов. Еще 20 % — на долю промышленных областей (Павлодарская, Карагандинская, Актюбинская, Мангистауская, ВКО). В аутсайдерах — Жетісу, СКО, Жамбылская и Кызылординская области.
Нацкомпании — это всего 26 структур, включая «Самрук‑Казына», КТЖ, «КазМунайГаз» и «Казатомпром». Они составляют менее 1 % от всех крупных и средних предприятий, но аккумулируют до 30 % ВВП страны в виде активов.
Их доходы за квартал — 1,2 трлн тенге. Но главное не это. При средней рентабельности по стране в 18,3 % у нацкомпаний она превышает 60 %.
И тут начинается самое интересное. Операционная рентабельность — та, что от «производства» — у нацкомпаний всего 7–8 %. А валовая прибыль — 90 млрд тенге, в 10 раз меньше совокупной. Откуда тогда доходы?
Ответ: внепроизводственная прибыль. Это дивиденды от участия в других компаниях, проценты по вкладам, курсовая переоценка, доход от аренды, отложенные налоги и господдержка. То есть нацкомпании зарабатывают не на том, что производят, а на том, что контролируют.
Что это значит для экономики Казахстана?
-
Высокая концентрация активов в руках госструктур ограничивает конкуренцию.
-
Низкая операционная эффективность снижает стимулы к инновациям и повышению производительности.
-
Зависимость от финансовых доходов делает прибыль нацкомпаний чувствительной к волатильности рынков.
Как использовать эти данные?
-
Переоценить KPI: учитывать структуру прибыли, а не только её размер.
-
Делить финансовую и операционную отчетность: прозрачность покажет реальную эффективность.
-
Поддерживать конкуренцию: снижать барьеры для частного сектора в стратегических отраслях.
-
Стимулировать частичную приватизацию: это может вывести скрытую стоимость активов.
